César Aristimuño explica en su columna de El Mundo Economía & Negocios el balance entre el PIB, el precio de la cesta de crudo venezolana y las exportaciones petroleras entre 2004 y el primer semestre de 2009, además de analizar cómo podría llegar el crecimiento económico ante las recientes medidas anunciadas por el Ejecutivo.

Esta es su columna completa:

Desde el año 2004 hasta el año 2008, observamos que en la economía venezolana, se ha venido presentando un alza continua en los precios de la cesta petrolera venezolana, lo que ha resultado en un crecimiento, año a año, en los ingresos por exportación petrolera. A pesar de este incremento en los ingresos petroleros, apreciamos como el crecimiento económico del país ha venido desacelerándose desde el año 2004 hasta el 2008, e inclusive muestra un resultado negativo en el primer semestre del año en curso, producto de que en ese semestre se produce una fuerte caída en los ingresos petroleros. Veamos el siguiente cuadro:

Año PIB (%) Precio barril petróleo venezolano (US$) Exportación petrolera (MM US$)

2004 18,2 32,88 32.871

2005 10,3 46,03 48.143

2006 9,8 56,44 57.972

2007 8,2 64,74 62.640

2008 4,8 86,49 89.128

2009 -1 47,00 22.867
(1er. semestre)

TOTAL 430.000

En el cuadro podemos observar que en el 2004, el comportamiento del PIB fue de un crecimiento de 18,2%, en el 2005 marcó 10,3%, disminuye a 9,8% en el 2006, persiste la desaceleración en el 2007 cuando la economía creció 8,2%, la velocidad de crecimiento económico sigue perdiendo fuerza para mostrar en el 2008 un PIB de 4,8%. En el 2009, sucede un hecho que no habíamos tenido desde el año 2004 y es que los ingresos por exportación petrolera caen en el primer semestre del año 2009, en -53,6%, al pasar de US$ 49.321 millones en el primer semestre 2008 a US$ 22.867 millones en el mismo lapso del año en curso, conllevando a una caída en la actividad económica de -1%.

Esta disminución en el crecimiento económico del país, en el primer semestre, nos toma en una posición poco favorable para enfrentar el futuro inmediato, debido a: 1. Un sector privado mucho más débil, en vista de que su contracción en el primer semestre del vigente año fue de -2,13% en comparación a -0,6% en el mismo semestre del año anterior. Las ventas del primer semestre, al por mayor y al por menor, registran una caída de -7,24% respecto al mismo lapso de 2008. 2. Un gasto público que seguirá teniendo en la emisión de deuda pública, una de sus fuentes importantes de financiamiento.

Se acaba de colocar US$ 4.991,2 millones y ya se ha anunciado una nueva emisión de deuda pública por US$ 5.000 millones. Es importante precisar que con estas emisiones, el gobierno está recibiendo bolívares pero que debe devolver tanto el capital como los intereses en dólares y esos dólares en Venezuela solo los produce el petróleo (95% el total de las exportaciones). Por lo tanto el endeudamiento es en dólares. 3. Un precio en la cesta petrolera venezolana muy cercano al que tenemos actualmente y el cual estará muy lejano de los 86,49 dólares promedio alcanzado en el año 2008. Inclusive para el segundo semestre, el precio de la cesta petrolera venezolana se colocará en niveles de 65 dólares, en comparación a 77,82 dólares que fue el promedio para el mismo semestre del año pasado. 4. Una demanda privada incapaz de impulsar la recuperación económica.

En el segundo trimestre el consumo privado tuvo una caída de 2,7%. 5. Una inflación que seguirá manteniéndose en niveles de dos dígitos y golpeando el bolsillo de los venezolanos, impactando su poder de compra. Desde su puesta en marcha, en enero 2008 hasta la actualidad, el bolívar fuerte ha perdido el 33,91% de su valor, un bolívar fuerte actual equivale a 0,6609 bolívares fuertes de enero 2008. 6. Una banca sin condiciones apropiadas para reimpulsar la actividad crediticia y con cada vez mayor concentración de sus depósitos en papeles públicos. Quiero detenerme en este punto con la finalidad de indicar que el gobierno aspira que la banca aumente su intermediación financiera cerrando a finales del año en curso en niveles del 61%.

Es importante estar consciente que el principal negocio de la banca es el crédito, por lo que no existe ningún interés para estas instituciones en no promoverlo, siempre que en la economía se logre una mayor reactivación y las condiciones apropiadas para el crédito se mantengan, con la finalidad de evitar un alza en el índice de morosidad y no colocar en riesgo el dinero de los depositantes. 7. Mayor costo para las finanzas públicas en mantener la tasa de cambio oficial y en tratar de evitar que el diferencial entre la tasa de cambio oficial y el permuta se amplíe aun más, a través de un inadecuado y costoso endeudamiento público masivo. ¿Hasta dónde puede llegar el gobierno con esta política? ¿Los agentes económicos percibirán que esta política de endeudamiento es sostenible?

No obstante, debemos indicar que el gobierno ha trazado unos objetivos y que los mismos no deben ser puntuales si no permanentes en el tiempo, como son la lucha contra la inflación, el desempleo y la reactivación de la economía. Con relación a los dos últimos, el gobierno ha anunciado que darán subsidios a sectores estratégicos; se buscará la eficacia en el otorgamiento de créditos a la manufactura y las pymes a través de la “persuasión moral” a la banca, se harán inversiones para sustituir las importaciones y se harán fuertes inversiones en el sector construcción. Se aspira que esto incida para cerrar el 2009 con una tasa de 7% y alcanzar 6% de desempleo en 2010. En lo que a la inflación se refiere, talón de Aquiles del gobierno, su objetivo de controlarla es antagónico con los dos primeros porque si se estimula la economía para que haya crecimiento y empleo eso genera presión inflacionaria, sobre todo en un país donde la oferta local es baja y donde los dólares para importar han disminuido fuertemente.

Los anuncios hechos por el gobierno, son una respuesta de muy corto plazo y es insuficiente para corregir los problemas estructurales del aparato productivo porque no se están solucionando las distorsiones que hay en el tipo de cambio, los controles de precios y las tasas de interés. El crecimiento que hemos observado en los últimos años, se ha amparado en un alto gasto público, producto de un alza continua en los precios del petróleo. Estos hechos no son los que están presentes en la actualidad. Pero a pesar de ello, se está tratando de mantener la misma política de gasto, pero ahora con la gran diferencia, de que en lugar de estar siendo financiado por el petróleo se está financiando con deuda pública.

César Aristimuño
¿Tenemos suficiente margen en las finanzas públicas para reactivar la economía?
El Mundo Economía & Negocios